听说，有人利用期货对冲交易来避税……

 

前两天在赵国庆老师的“财税星空”公众号中，看到一篇关于用期货对冲交易来避税的文章，觉得很有意思，和大家讨论一下。
   
    怎么用期货对冲交易来避税呢？
   
    比如说，甲公司取得了一大笔所得，不想缴企业所得税，还想分配给个人股东，不想缴个人所得税。怎么办呢？
   
    甲公司根据筹划师的建议，找一个期货交易高手，选定一个交易标的，比如沪深300股指期货，如果判定未来股指会涨，甲公司开股指期货的空仓，甲公司的个人股东开股指期货的多仓，多仓和空仓的仓位一样。
   
    如果股指期货大涨，甲公司就可以确认期货投资损失，投资损失抵减应纳税所得额，甲公司就不缴或少缴企业所得税，甲公司的个人股东确认投资收益，不用缴个人所得税。【备注：个人股票转让所得不缴个人所得税，个人期货转让所得没有明确规定免税，但实际中也参照股票交易没有征税】
   
    听起来这个方案真的是完美极了，空仓多仓仓位相同，期货交易没有风险，通过这个途径，企业不用缴企业所得税，个人不用缴个人所得税，顺利实现了企业所得向个人所得的无税转移。
   
    但仔细想想，这个世界上真会有这么完美的方案吗？如果路边的无主果树结满了果实，令人垂涎欲滴但却少人采摘，会是什么原因呢？
   
    这个方案的死穴是：判定未来股指会涨/会跌。这样一个看似轻描淡写的前提，其实是一条难以跨越的鸿沟。
   
    完美的方案依赖于判断正确，但如果判断反了呢？结果是什么呢？原先的企业所得税需要缴双倍，另外个人的投资损失并不能在个人所得税前扣除，雪上加霜。
   
    股指期货的涨跌，如果真有人能判断得如此精准，还搞什么实体经营，避什么税啊？直接做股指期货交易多好，举手之间，利润滚滚而来。
   
    有人说，真有高手能做到，正确率在80%以上。听起来好像风险很小，但实际上80%的预测正确率并不足以保证一个投资者在市场上游刃有余。
   
    一笔成功的交易，需要考虑买什么？何时买？一次建仓还是分次建仓？何时卖？卖多少？等诸多问题。
   
    如果一个老板想用这个办法避税，需要避税的应纳税所得额应该不会小，我相信大金额的投资没有人会一把梭，假设最少分三次建仓平仓，三次买和三次卖，一共6次交易。这个高手每次交易都能达到80%的正确率。6次交易全部正确的概率是多少呢？
   
    80%×80%×80%×80%×80%×80%=26.21%。可以看出，最终的正确率并不如想像得那么高。
   
    这是最简化的一个计算，如果交易次数多了，能全部做对的概率更低，做得多错得多。哪怕更高的预测正确率也不能确保投资者在这个市场上安然无恙。 这也就是为什么资本市场中看似高手如云，但能长期盈利者总是极少数。
   
    在投资交易中，预测正确只是一个方面，还有更重要的是，预测对的时候你投入了多少，预测错的时候你投入了多少。我见过很多投资人，预测的正确率也不低，但最终令他们黯然离场的是，预测对了九次取得的盈利，抵不过一次预测错误中的损失。
   
    这个我是有亲身体会的。多年前曾经接触过期货市场，当时头脑发热地开了期货账户，也曾经频频获利，但短短两个月中，不但盈利回吐，还赔光了准备小试牛刀的全部本金。
   
    但我觉得自己很幸运，年轻时早点吃亏有利于及时止损。从此，牢记一条投资铁律：不熟不做。从此后不再东张西望地看其他任何市场，外汇、币圈啊，周围都有人给我宣传过，但从此已毫不动心。十余年来只坚守自己熟悉的股票市场中，专注于几个自己熟悉的股票和指数，小有所获。
   
    其实，巴菲特早就给过世人这样的告诫，但在资本市场上的人性都是相似的，不是自己花钱买来的教训，不可能刻骨铭心。
   
    认清自己的能力范围，把自己熟悉的事情做好足矣。
   
    很多行业的门槛都是显而易见的，没有数十年的学习和训练，相信一个外行人不敢拿着手术刀去给病人做手术，也不敢在众人面前做一场学术演讲。但金融市场是最具迷惑性的，外行人看到的表象不过是在键盘上点买入和卖出，会误以为这是一件每个人都可以操作的简单的事情，殊不知这个行业的风险远远大于其他行业。
   
    我真心建议，老板们不要考虑这个节税办法了。用期货对冲交易来避税，就如同电视剧武则天中的情节，王皇后看不惯萧淑妃得宠，找武则天来帮忙，最后，武则天帮王皇后把萧淑妃搞下去了，而且，她还把王皇后给弄死了。您说，这个结局妙不妙？

来源于：梁晶晶